又到黄金季 “汽车”蓄势待发

摘要:  8月份三大机构公布的汽车销量均出现向上拐点,方向一致,确立了当月的反弹走势。我们认为,即将到来的四季度为传统的汽车销售旺季,有望对相关上市公司股价

  8月份三大机构公布的汽车销量均出现向上拐点,方向一致,确立了当月的反弹走势。咱们以为,行将到来的四季度为传统的汽车销售旺季,有望对相干上市公司股价形成正面刺激。另外,汽车零部件上市公司的净利润在每年四季度都会出现大幅增长,加上行业的成熟期即将到来和

  “异口同声” 8月反弹确立

  中国汽车技巧研讨核心(下称“中汽研”)数据显示,在连续三个月降落后,8月份我国汽车销量出现明显回升,环比增幅到达15%;与去年同期相比,汽车销量大幅提升56%。

  不外因为数据收集方式存在差异,中国汽车产业协会(下称“中汽协”)跟中汽研公布的汽车销量在从前多少个月中差别较大,每每涌现数据“打架”景象。只管8月份两大机构的销量数据依然不尽雷同,但中汽协颁布的汽车销量也呈现向上拐点,环比增加6%。

  另外,乘用车信息联席会(下称“乘联会”)公布的8月份乘用车销量环比增幅也达到9%。

  数据显示,三大统计机构8月份的汽车销量差异并不大,反应当月汽车销量的可托度较高。“异口同声”的8月销量,也停止了过去持续4个月的下滑走势,确破了反弹走势。

  从时节因素来看,中汽协2000年至2009年8月份的汽车销量环比增速的平均值为5.55%,而2010年8月份的销量环比增速为6.29%,明显超越历史均值。连续五个月的减产、持续的降价潮以及节能车的补助优惠政策,终于使得汽车销量在8月份出现回暖,为四季度传统销售旺季的到来奏响了序曲。

  另外,作为察看库存压力的主要指标,库存销量比也存在每年7、8月份达到顶点之后持续回落至年底前的季节性规律。据中汽协估算,因为8月份销量的提前回暖,库存销量比已经出现回落;随着四季度旺季的降临,库存压力有望持续得以缓解。

  四季度销量利润会否齐飞

  历史法则表明,四季度往往是汽车的销售旺季。与前三季度相比,四季度汽车销量占全年的比重个别具备相对优势。2000-2009年,四季度汽车销量占全年比重的平均值为27%;其中,轿车销量占全年比重的平均水平为28%。

  不过,从归属母公司净利润水平的节令规律来看,利润却并不总能与销量“比翼齐飞”。并且,零部件和整车上市公司在四季度的净利润存在明显的分化特点。

  历史上,零部件上市公司的净利润在下半年特别是四季度简直都会呈现爆发式增长。2003-2009年,汽车零部件上市公司下半年的净利润占全年比重的平均值为55%,剔除2008年的平均值为61%;四季度利润占全年比重的平均值为35%,剔除2008年后为41%。由此可见,汽车零部件上市公司在四季度的净利润水平出现明显的“黄金第四季”特征。

  比拟之下,整车上市公司在下半年和四季度的净利润则表示低迷。2003-2009年,下半年的净利润占全年比重的均匀水平为36%,剔除2008年后也仅为45%。除了2009年下半年的利润大幅跑赢上半年之外,其余年份的净利润均浮现前高后低的局势。分季度来看,2003-2009年四季度净利润占全年比重的均值仅为9%,剔除2008年后仅为17%。尽管四季度为销售旺季,然而整车上市公司的净利润程度却不迭前三季度,这在必定水平上可能缘于利润结算的滞后性。

  当然,股价永远反映预期。四季度的销售旺季有望提升汽车行业的景气预期,其中轿车、SUV等的热销或将带动相关上市公司股价的上行,而利润在第四季度存在爆发潜力的零部件公司更加值得关注。

  “零部件”潜力宏大

  汽车整车和零部件板块的估值优势较为显著。按照TTM法剔除负值,当前汽车整车板块的市盈率为15倍,低于2001年以来的平均值28倍,濒临实践下限14倍;依照同样办法,零部件板块当前的市盈率为19倍,远低于2001年以来的平均值35倍,并且低于理论下限22倍。

  可见,整车和零部件板块当前的市盈率都处于历史低位,特殊是零部件板块的估值上风更为显明,为将来的股价上行供给了足够的空间。

  从个股的估值来看,整车板块中的中国重汽、长安汽车和福田汽车估值较低,当前市盈率不足10倍,一汽轿车和上海汽车的市盈率也仅为11和12倍。基于低估值,四季度旺销假如合乎甚至超出预期,将推升上述公司的股价。零部件板块中的华域汽车、福耀玻璃、一汽富维等个股估值较低,在13倍左右,四季度可能出现的业绩暴发有望成为股价回升的催化剂。

  值得一提的是,汽车零部件和服务行业未来的发展潜力伟大。依据行业教训,汽车维修保养等售后服务用度重要产生在新车应用三年当前。我国从2006年开始进入新车销售的高速增长期,以此推算,售后服务的市场容量从2010年开始将大幅晋升。另外,汽车维修颐养主要与汽车存量亲密相关,新车销量稳定对其影响有限,日益增大的汽车保有量将对汽车零部件和服务市场提供稳固的盈利起源。

  跟着多个二、三线省份R值(车价与人均GDP比值)向3凑近,汽车开端普遍进入家庭。随同汽车销售的连续持重增长,汽车零部件和服务行业发展有望加速,一些事迹优良、估值低企的上市公司也将越来越彰显其投资价值。

疾速团购报名

品牌: 取舍品牌 *

车系: 抉择车系 *

地区: 挑选地域 *

姓名: *

手机: *

–>

最新车闻

试驾评测

用车之道

更多请关注官方微信:mycar168news